3月3日,公司股價大幅上漲9.99%,創下歷史新高,我們認為廣東國企改革預期加速起了最主要的催化作用。
公司具備國資背景,有望受益國企改革。1月,廣東省人民政府網站發布了省政府關于省屬商貿、旅游酒店資產重組方案的批復,2月,廣東省國資國企改革發展工作會議召開,上周,廣東省召開省屬企業與民營企業對接會在廣州召開,預計引入民間資本超過1000億元,可以說先前市場傳得沸沸揚揚的廣東國企改革進入實質操作層面。珠江鋼琴公司是我國歷史最悠久的鋼琴民族自主品牌之一,為鋼琴行業目前僅有的數家國有控股企業之一,控股大股東為廣州市國資委,有望受益此輪市場關注度極高的國企改革。
向產業鏈下游延伸,教育業務想象空間巨大。公司優化產品銷售結構,提高中高檔鋼琴占比,主業增長穩健。公司設立了藝術中心,延伸產業鏈,培育音樂教育作為新的收入增長點,想象空間巨大,特別是公司在2013年投資建設增城數碼樂器產業基地,聚焦數碼樂器互聯網應用技術研發,鋼琴教育跟互聯網技術結合的新模式將有效促進傳統教學業務協同發展。
布局多元化產業結構,定位綜合音樂文化企業。公司正形成多層次產業體系,在鋼琴、數碼樂器、教育培訓之外還涉及文化傳媒、金融、定制服務等業務領域,公司的新業務發展良好,我們認為,不能再局限于從單一鋼琴制造加工的視角來看公司,公司的定位是綜合音樂文化企業。
我國鋼琴普及率處于低位,鋼琴消費增速呈加速趨勢。2011年我國城鎮居民家庭平均每百戶鋼琴擁有量2.65架,而日本、美國、歐洲等發達國家的鋼琴普及率達20-25架/百戶。近十年,我國鋼琴消費增速呈加速趨勢,預計到2020年,鋼琴市場規模超200億元,年均增長17%以上。